고정) STO. 이대로 나가면 망한다.
네
~ 자산 토큰화 프로세스는 유동성을 보장하지 않습니다.
그러나 STO 허가 자체를 보면 제도적 권리와 비제도적 권리 사이의 헤게모니적 투쟁이라고 보기 어려운 측면이 많다.
STO 시장이 진정될지 예측하기 쉽지 않다.
시장 관계자들은 현재 STO 시장의 성패가 “유동성에 달려 있다”고 입을 모은다.
우리보다 먼저 STO를 활성화시키려 했던 해외 국가들의 유동성 확보가 미흡해 현재 시장 자체가 냉각 상태다.
이에 대해 가상자산 거래소 코빗 연구소는 “자산의 토큰화 과정 자체가 유동성을 보장하는 것은 아니다.
또한 센터는 “블록체인 네트워크는 24시간 운영되는 시스템”이라며 “자산 거래에 필요한 유동성을 언제든지 공급할 수 있는 기능으로, 특히 블록체인과 연결될 때 가치가 크다”고 말했다.
다른 시간대에 존재하는 세계 유동성”이라고 덧붙였다.
즉, 플랫폼 간의 전환이 유동성 확보의 핵심이지만 이러한 시스템은 우리가 도입하고자 하는 STO와는 거리가 멀다.
앞서 언급한 바와 같이 STO는 가상자산이 아닌 유가증권으로 분류되어 “현재 시스템” 내에서 거래되고 있습니다.
금융위원회 지침에 따르면 STO는 규모에 따라 한국거래소에 새로 개설되는 디지털주식시장과 증권사를 육성하는 플랫폼에 상장된다.
그 중 한국거래소 디지털주식시장은 장내시장으로 기존 매매시스템으로 운영되고 있다.
이는 한국거래소가 추진하는 디지털 주식시장이 블록체인 기반이 아니라는 뜻이다.
이는 24시간 운영되지 않는 폐쇄된 시장이며 글로벌 시장과 연결되지 않은 것을 의미합니다.
상장된 STO를 통해 블록체인에서 발행된 STO는 전자 증권으로 전환됩니다.
장외시장인 투자회사가 만들어갈 플랫폼에 기존 가상자산 거래소와 같은 시스템을 통합하는 것도 쉽지 않다.
한국거래소가 만들어갈 디지털주식시장과 증권사의 STO 플랫폼과의 관계는 거래소와 KOTC의 관계와 유사하다.
이러한 이유로 한국거래소와 투자회사 플랫폼 간의 교차 거래는 지원되지 않습니다.
금융위 관계자는 “STO는 본질적으로 증권이기 때문에 장외시장인 거래소와 거래소, 투자사 간 플랫폼 간 거래가 불가능하다”고 말했다.
현재 가상자산 업계에서는 STO 플랫폼에 사용될 프로토콜에 대해 많은 궁금증이 있지만, 이러한 구조로는 사실상 무의미한 관심이다.
STO와 가상자산 시장의 연결 고리는 STO 발행 당시 적용된 블록체인 기술이다.
위의 유동성 문제는 STO를 계속 방해할 가능성이 높습니다.
현재 투자사들은 STO를 새로운 식량원으로 보고 있지만 얼마나 많은 시장 참여자를 끌어들일 수 있을지에 대해 회의적인 시각이 많다.
STO 발행 단계에서 시장의 관심을 끌 수는 있겠지만 그에 따른 유동성이 없으면 시장 자체에 대한 관심이 식어 STO의 가치 하락이 불가피하다.
이러한 상황을 방지하기 위해서는 양질의 STO가 많이 있어야 하고 다수의 참여자 간의 활발한 거래가 있어야 합니다.
또한 가상자산 시장에 뛰어든 이들은 자신이 거래하는 비트코인이나 이더리움을 상장할 수 없기 때문에 소수의 STO만으로는 유동성이 높은 한국거래소나 업비트를 구조적으로 능가하기 어렵다.
투자사 간 교차 거래가 가능할 수 있지만 유동성이 없으면 이마저도 쉽지 않다.
따라서 여러 투자 회사가 처음부터 단일 플랫폼을 만드는 것을 고려하고 있다는 사실은 이러한 맥락에서 무관하지 않은 것 같습니다.
금융투자협회와 회원 증권사들은 업계 공동 유통 플랫폼 구축에 긍정적이다.
여기에도 문제가 있습니다.
금융위원회의 STO 가이드라인에 따르면 증권사는 발행과 유통을 동시에 할 수 없다.
투자 회사가 공통 플랫폼에서 STO 발행을 모니터링하는 경우 이 STO는 거래에 지원되지 않습니다.
모든 것이 불확실한 STO의 출발선에서 현재 각 증권사는 각 분야에서 호전적인 행보를 보이고 있다.
KB증권과 키움증권은 올해 상반기 중 자기매매 플랫폼을 출시할 계획이다.
신한투자증권이 국내 최대 가상자산 거래소 업비트를 운영하는 두나무의 자회사 람다256과 손을 잡았다.
미래에셋증권도 한국토지신탁과 업무협약을 체결해 STO 플랫폼 시스템을 구축하고 있다.
대신증권이 국내 최초 부동산 투자 플랫폼 까사코리아를 인수한다.
이러한 추세에서 시장에서 가상자산으로 인식되는 STO를 출시한다는 점에서 기존 가상자산 업계의 실용성은 거의 없어 보인다.
STO의 출범으로 가상자산 시장이 제도적으로 더욱 완성되고 현재로서는 활성화의 여지가 있기 때문이다.
금융기관의 인증을 받지 않은 가상자산 거래소는 STO도 처리할 수 없습니다.
가상자산 관계자는 “솔직히 STO에 분산원장 기술을 적용하는 것 외에는 별다른 혁신이 보이지 않는다”며 “결국 증권사의 생계만 늘린 것”이라고 지적했다.
증권업계도 혼란스럽다.
증권업계는 새로운 먹거리를 기회로 보고 있지만, 어떻게 해야 할지 불투명하다.
STO가 없어도 문제가 되지 않던 것들이 복잡해졌다고 들었다.
한 대형 투자회사 관계자는 “왜 STO를 하는지 모르겠다”며 “그곳까지 가지 못했다”고 말했다.
현재 런칭 중인 STO 관련 플랫폼에서 거래가 이루어지는 경우가 많습니다.
나. 부동산에 대한 실제 투자, 낮은 유동성으로 인해 좋지 않음. 원하는 가격에 사고팔기가 어렵다는 뜻이다.
ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ
정지우의 기고문 ‘무한한 가능성’은 긍정적인 맥락에서 자주 쓰이지만 실제로는 삶을 파괴하는 경향이 있다.
무한한 가능성에 사로잡힌 사람은 어떤 것에도 만족할 수 없습니다.
이 세상에는 끝없는 사랑의 상대가 있고 지구상 어딘가에 소개팅에서 만난 사람보다 더 좋은 사람이 있을 가능성을 믿으면 그 누구도 만날 수 없을 것입니다.
우리가 세계 최고가 될 수 있고 무엇이든 될 수 있다고 믿는다면 우리는 결코 만족할 수 없는 끝없는 경주를 하고 있는 것입니다.
명성은 끝이 없고, 돈을 버는 것은 끝이 없으며, 경력은 끝이 없습니다.
물론 정상에 “거의” 도달한 사람들도 있지만 대부분은 끝없이 펼쳐진 바다 한가운데 어디론가 표류할 운명에 처해 있다.
그러므로 무한한 가능성은 삶을 파괴하는 방식이 된다.
모든 유형의 “중독”은 비슷합니다.
중독은 언젠가 “완전한 성취”가 있을 것이라고 유혹함으로써 삶을 끌어들입니다.
도박이든 아니든 궁극의 만족은 오지 않고 오직 궁극의 파멸만 찾아온다.
물론 삶의 가능성에 대한 믿음이 필요합니다.
반대로 우리가 생명의 가능성을 전혀 믿지 않는다면 우리는 영원히 현재 위치에 앉아있을 것입니다.
약간의 모험, 약간의 위험 감수, 약간의 기회, 일어나기는 인생에서 앞으로 나아가는 데 필수적입니다.
사랑하는 사람을 만나기 위해서는 항상 약간의 용기가 필요합니다.
무언가를 하기 위해서는 어떤 고난을 견뎌야 합니다.
아름다운 풍경을 보기 위해서는 먼저 거기에 이르기까지의 어려움이나 고난을 견뎌야 합니다.
그러나 우리가 어떤 식으로든 이 가능성을 “제한”하지 않는 한, 우리는 삶을 영원히 사랑할 수 없습니다.
삶을 사랑하려면 자신을 제한해야 합니다.
오늘을 사랑한다는 것은 오늘이 “또 다른 날”이었을 가능성을 부정하는 것을 의미합니다.
예를 들어, 내가 다른 꿈을 꾸고, 다른 부모에게 태어나고, 다른 곳에 투자하고, 다른 사람들을 만나고, 다른 곳으로 갔다면 오늘은 다른 날이 되었을 것입니다.
하지만 그 ‘다른 오늘’에 집착하면 오늘은 보잘것없거나 열등해져서 오늘을 사랑할 길이 없다.
얼마 전, 한 가지 질문이 떠올랐습니다.
이것이 인생에서 가장 중요한 질문이 아닐까 생각했습니다.
질문은 “어떻게 하면 더 귀중한 시간을 얻을 수 있습니까?”였습니다.
우리가 매일, 매 순간 이러한 질문을 스스로에게 묻는다면 삶이 더 나아지지 않을까요? 어떻게 하면 이 시간을 더 가치있게 만들 수 있을까요? 어떻게 하면 이번 주말을 더 가치 있게 만들 수 있을까요? 방법은 오늘 나에게 주어진 한계를 받아들이고 그 속에서 길을 찾는 것입니다.
예를 들어 오늘은 우리가 어떻게 집중하느냐에 따라 더 가치 있는 것이 될 수 있습니다.
오늘 아침을 보내는 방법 어제 아침에 마시지 않았던 더 좋은 향의 커피를 마시고, 평일에 하지 못했던 아침 산책을 하고, 좋은 음악을 들으며 오늘 여기서 더 좋은 하루를 보낼 수 있습니다.
회사에서의 점심시간에는 좋아하는 장소에 가서 책을 읽거나 흥미로운 자료를 준비하여 동료들과 공유할 수 있습니다.
그냥 시간을 보내는 대신 정말 좋은 영화를 보기로 결정할 수 있습니다.
일주일 동안 화해하지 않고 싸우느니 오늘 빨리 화해하는 게 낫다.
삶을 사랑하기 위해서는 자신의 가능성을 제한하기 시작해야 합니다.
그래서 오늘 받아들이는 순간부터 삶을 사랑할 수 있습니다.
그런 다음 오늘을 더 감사할 수 있는 방법은 없는지 고민해야 합니다.
무엇보다 이러한 전제 하에서 때로는 삶의 가능성을 탐구할 필요가 있다.
무한한 가능성의 바다에 뛰어드는 것이 아니라 삶을 더 좋게 만드는 가능성을 단계적으로 실험하는 것입니다.
그 태도를 뒤집기는 쉽지만, 뒤집는 순간부터 우리가 삶을 사랑할 기회는 사실상 사라진다.
무한한 가능성의 황무지만이 남아 있습니다.
ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ
문턱을 낮췄지만 실제로는 투자회사가 게임에서 이길 가능성이 있다.
결국 계좌관리기관에 대한 아직 불명확한 요건이 예상보다 높다면 중소형 토큰증권 플랫폼의 운용을 투자사에 맡기는 편이 낫다.
◇금융당국, 토큰 수탁기관 확대… 인허가 제도 출범 본격화
지난 2월 금융위원회가 발표한 ‘토큰증권 가이드라인’에서 눈에 띄는 항목 중 하나는 회계기관 면허 도입이다.
회계기관은 기존 전자증권시스템이 도입되면서 처음 등장했다.
실물증서가 없는 모든 증권을 전자시스템에 등록하기로 했기 때문에 이를 위한 별도의 기관이 만들어졌다.
전자 증권 시스템의 틀 내에서 투자 회사가 이 역할을 맡았습니다.
혁신적 금융서비스로 일컬어지는 세분화된 투자플랫폼 시장에서 증권사 1곳의 입지는 확고했다.
각 STO 플랫폼은 투자회사를 회계기관으로 하여 증권화, 보관, 유통 등 전 과정의 관리를 맡겼다.
부동산 투자 플랫폼 펀블은 SK증권과 업무제휴 협약을 맺었고, 까사는 키움증권에서 관리를 맡았다.
토큰 증권 시장에서는 계좌 관리 기관의 문턱이 낮아집니다.
금융위원회는 전자증권법상 발행인계좌대행기관 요건을 개정했으며, 해당 요건을 충족하는 발행인은 발행한 증권을 분산원장에 직접 등록할 수 있다.
다음과 같은 토큰화된 증권을 발행하는 모든 기관 나. 단위투자플랫폼, 계좌관리기관으로도 상승 가능. 다만, 증권의 종류 및 발행총액에 대한 기본적인 검증은 예탁결제원에서 합니다.
금융권 관계자는 “투자회사를 거치지 않고 토큰화 증권 자체 발행이 가능하다”고 내다봤다.
◇회계기관 요건 아직 미지수… 투자사 지분 유지 능력
다만 계좌관리기관의 요건을 보다 엄격하게 제시하면 결국 기존 금융시스템에 익숙한 증권사가 승자가 될 것이라는 관측도 나온다.
블록체인 플랫폼이 라이선스를 받기 어려운 경우 이를 대체할 투자회사가 필요할 수밖에 없다.
이 가이드에 설명된 계정 관리인 요구 사항은 다소 불분명합니다.
요구 사항만 공개했으며, 주로 관리인 자체의 역할을 수행하는 데 중점을 두었습니다.
분산원장 요건을 충족해야 하며, 인력 요건으로는 변호사 2명, 증권국 전문가, 컴퓨터 전문가가 각각 2명씩 있어야 한다.
또한 손해에 대비하여 투자계약 담보 발행과 관련하여 자금을 제공하여야 한다.
또한 총액 등을 관리할 필요가 있습니다.
나. 최초 발행금액이 변경된 경우 예탁결제원에 통보한다.
다음과 같은 크기 요구 사항 B. 지분이 지정되지 않았습니다.
지분, 물적설비, 대주주, 고위경영진 요건 등 요건은 의견 수렴 후 추후 확정할 예정이다.
향후 요건을 더 높게 책정하면 계좌관리기관은 투자회사만 맡게 될 가능성도 있다.
http://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202303031438599360104793